Le prix du gaz a flambé aux États-Unis Photo AP/Ashley Landis

Les économistes se concentrent généralement sur les trois grandes variables macroéconomiques : produit intérieur brut, de chômage ainsi que inflation.

Chaque mesure raconte sa propre histoire importante sur la façon dont l'économie se porte. Le PIB - ou la production totale de tous les biens et services produits - nous montre ce que fait l'économie au sens large, le chômage nous renseigne sur la situation de l'emploi et l'inflation mesure le mouvement des prix.

Mais leurs histoires se chevauchent également. Et malheureusement, ils ne nous annoncent généralement pas tous une bonne nouvelle en même temps.

Dans des circonstances normales, il y a des compromis. Vous ne pouvez généralement pas avoir un rythme soutenu de croissance du PIB et un faible taux de chômage sans souffrir des douleurs d'une inflation plus élevée. Et si vous parvenez à maintenir l'inflation à un faible niveau, cela se fait généralement au détriment d'un PIB modéré et éventuellement d'un chômage plus élevé.

Donc, normalement, il y a de bonnes et de mauvaises nouvelles. Mais avec la stagflation, il n'y a pas de bonnes nouvelles.

La stagflation se produit lorsque l'économie connaît à la fois une stagnation économique - un ralentissement ou une baisse de la production - et une inflation élevée. De plus, une économie en difficulté fera grimper le chômage.

En d'autres termes, les trois indicateurs macroéconomiques vont dans la mauvaise direction.

Les États-Unis en ont-ils déjà fait l'expérience ?

La dernière fois que cela s'est produit aux États-Unis, c'était dans les années 1970, une autre période où les prix de l'énergie montaient en flèche.

Suite à un embargo dirigé par l'OPEP, un cartel de pays producteurs de pétrole, le le prix du brut a doublé de à 1973 1975.

Des pays comme les États-Unis qui ont importé beaucoup de pétrole ont connu à la fois une forte inflation et une récession. L'indice des prix à la consommation dépassé 10 % pour la première fois depuis les années 1940, chômage est passé de 4.6 % en 1973 à 9 % dans 1975, et le Le PIB a plongé.

Les mêmes événements – l'OPEP fait grimper les prix, l'inflation s'envole, les économies sombrent dans la récession – répété quelques années plus tard. Au cours de cette période, la hausse du chômage et la réduction de l'activité commerciale signifiaient que tout le monde avait moins d'argent, mais la flambée de l'inflation signifiait que chaque dollar valait un peu moins chaque jour.

De plus, cette expérience de stagflation a fondamentalement changé le mode de vie des Américains et a inauguré une ère de conservation et de rationnement du carburant sans précédent depuis la Seconde Guerre mondiale.

Qu'est-ce qui cause la stagflation ?

La les causes de la stagflation sont toujours très débattues par les économistes. Avant les années 1970, ils ne croyaient généralement pas qu'il était possible d'avoir à la fois une inflation élevée et un chômage élevé dans une économie en stagnation. Les économistes pensaient que chômage et inflation étaient inversement liés.

Il existe un certain quelques théories différentes sur la façon dont une inflation élevée et une économie stagnante peuvent coexister, cependant.

La Le plus commun est que la stagflation se produit lorsqu'il y a un soi-disant choc d'offre négatif. C'est-à-dire lorsque quelque chose qui est crucial pour toute une économie, comme l'énergie ou la main-d'œuvre, est soudainement en pénurie ou devient plus cher. Un exemple évident est le pétrole brut.

Le pétrole est un intrant clé dans la production de nombreux biens et services. Lorsqu'un événement, comme l'invasion russe de l'Ukraine, réduit l'offre, le prix du pétrole augmente. Aux États-Unis et ailleurs, les entreprises qui produisent de l'essence, des pneus et de nombreux autres produits connaissent une augmentation des coûts de transport, ce qui rend moins rentable la vente de produits aux consommateurs ou à d'autres entreprises, quel que soit le prix.

En conséquence, un grand nombre de producteurs diminuent leur production, ce qui diminue l'offre globale. Cette diminution entraîne une baisse de la production nationale et une augmentation du taux de chômage ainsi que des prix globaux plus élevés.

Les États-Unis peuvent-ils y faire quelque chose ?

Pour les décideurs politiques, il n'y a presque rien de pire que le spectre de la stagflation.

Le problème est que les moyens de lutter contre l'un ou l'autre de ces deux problèmes – inflation élevée, faible croissance – finissent généralement par aggraver l'autre.

La Réserve fédérale, par exemple, pourrait augmenter les taux d'intérêt il est largement prévu de le faire le 16 mars 2022 – ce qui peut aider à réduire l'inflation. Mais cela nuit également à l'activité économique et à la croissance globale, car cela freine l'emprunt et l'investissement. Ou les décideurs politiques pourraient essayer de stimuler davantage la croissance économique – que ce soit par le biais de mesures de relance gouvernementales ou en maintenant des taux d'intérêt bas – mais cela finirait probablement par alimenter davantage l'inflation.

Autrement dit, vous êtes damné si vous le faites, damné si vous ne le faites pas. Et cela signifie que la résolution du problème peut simplement dépendre de circonstances échappant au contrôle des décideurs américains, comme la fin de la crise en Ukraine ou la recherche de moyens d'augmenter immédiatement l'approvisionnement en pétrole - ce qui est délicat.

En d'autres termes, la stagflation est un cauchemar que vous ne voulez jamais vivre.

A propos de l'auteur

Véronique Dolar, Professeur adjoint d'économie, SUNY Old Westbury

Cet article est republié de The Conversation sous une licence Creative Commons. Lis le article original.

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