Comment les déficits publics financent l'épargne privée

Comment les déficits publics financent l'épargne privée Les billets de banque canadiens sont visibles sur cette photo 2017. Ottawa finance les dépenses liées au déficit en empruntant de l'argent. Vingt pour cent de l'argent est emprunté à la Banque du Canada. En d'autres termes, le gouvernement emprunte cet argent à lui-même. LA PRESSE CANADIENNE / Adrian Wyld

Les libéraux au pouvoir ont déposé un autre budget déficitaire. La dette publique augmente. Les commentateurs se tordent les mains et remuent les doigts. Les inquiétudes reposent en grande partie sur de fausses déclarations ou sur l'ignorance de la dette et de l'argent du gouvernement.

La sagesse reçue sur la dette publique est qu’elle impose aux générations futures le fardeau du remboursement. La sagesse reçue est fausse. Tant que la dette d'un gouvernement est libellée dans sa propre monnaie, le remboursement ne pose jamais de problème. Pourquoi? Parce que le gouvernement peut toujours créer les fonds nécessaires.

La dette d'un gouvernement souverain est l'une des sources de la monnaie d'un pays. Les gouvernements nationaux dépensent littéralement de l'argent dans l'existence.

Les déficits peuvent causer des problèmes, mais pour bien comprendre ces problèmes, nous devons comprendre le rôle que les finances publiques jouent dans le système monétaire d'un pays.

Financement gouvernemental 101

Le gouvernement canadien finance les dépenses liées au déficit en empruntant de l'argent. Vingt pour cent de l'argent est emprunté à la Banque du Canada. En d'autres termes, le gouvernement emprunte cet argent à lui-même.

L'argent emprunté est comptabilisé à titre de dette sur le compte du gouvernement et d'actif sur le compte de la BOC. Comme un Mémoire de la Bibliothèque du Parlement Selon le processus, «la Banque du Canada crée de l'argent en quelques frappes». Elle ajoute qu '«il n'y a pas de limite externe au montant total que la Banque du Canada pourrait créer pour le gouvernement fédéral». Le gouvernement pourrait également emprunter lui-même 100 pour cent des fonds du déficit.

Déficits épargne des fonds

Les gouvernements créent non seulement de l'argent pour financer leurs déficits budgétaires, mais leur dette devient la richesse financière du secteur privé.


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Variation annuelle des actifs financiers, 1991-2018

économie Source: Table Cansim 36100580. Le «secteur privé» agrège les données pour les «ménages et les institutions sans but lucratif au service des ménages», les «entreprises» et les «non-résidents». Les «gouvernements» sont les «gouvernements généraux». Remarque: La série est la variation d'un exercice à l'autre des valeurs trimestrielles.

L'évolution des actifs financiers du gouvernement et du secteur privé se reflète. La dette publique équivaut par définition aux actifs financiers du secteur privé.

Lorsque le gouvernement enregistre un déficit, les actifs financiers du secteur privé augmentent. Lorsque le gouvernement enregistre un excédent, les actifs financiers du secteur privé diminuent.

En d'autres termes, quand la Fédération canadienne des contribuables sort son horloge de la dettemontrant la dette croissante du gouvernement fédéral, ils montrent également la richesse financière croissante du secteur privé.

Séparer la description de la prescription

La théorie décrivant le fonctionnement de l'argent dans les pays à monnaie souveraine s'appelle Théorie monétaire moderne ou MMT. De nombreux critiques du MMT confondent description et prescription.

Certaines des personnes les plus associées au TEM, comme les universitaires Stephanie Kelton et membre du Congrès américain Alexandrie Ocasio-Cortez, établissez des prescriptions en matière de politique sur la base des connaissances du MMT.

L'exemple le plus frappant est un appel au gouvernement américain pour financer un ambitieux Green New Deal afin de passer à une économie post-carbone. Mais ceci est distinct du contenu de MMT, qui décrit le fonctionnement de la monnaie des pays à monnaie souveraine.

Quand les déficits deviennent problématiques

Un de arguments de paille contre le TEM que ses partisans prétendent que les déficits importent peu. C'est complètement faux. Les dépenses déficitaires injectent de l'argent dans l'économie. Lorsque plus d’argent poursuit le même nombre de biens ou d’actifs, il en résulte une inflation qui peut avoir des effets néfastes. Cependant, la peur de l'inflation est largement exagérée.

Les critiques du MMT invoquent généralement quelques exemples d'hyperinflation historiques. Le Venezuela, le Zimbabwe et la République de Weimar sont leur mantra. Cependant, ces événements se sont produits dans contextes économiques complètement différents où la production s'était effondrée. En outre, l’inflation est principalement fonction de pouvoir économique inégalé. Le pouvoir économique permet à certaines entreprises d'augmenter continuellement leurs prix et pas à d'autres.

Les taxes offrent une solution à l'inflation. Parce que les gouvernements créent de l'argent, ils n'ont pas besoin d'impôts pour financer leurs programmes. Au lieu de cela, les taxes sont utilisées pour retirer de l’économie une partie de l’argent qui court après les marchandises. Bien que certains partisans du MMT préconiser la fiscalité redistributive, c'est un prescription plutôt qu'une description.

Une préoccupation légitime des faucons déficitaires est que les gouvernements partisans utilisent leur pouvoir de dépenser à des fins partisanes. Le mythe du remboursement a limité ces abus. Cependant, nous ne pouvons pas gérer correctement le pouvoir de dépense unique du gouvernement si nous ne partons pas d'une compréhension de base de l'argent et de la dette publique.

Qu'est-ce que tout cela signifie

Nous devons examiner de près ce que les gouvernements financent et ne financent pas. A Financial Times article à propos de MMT a reconnu que le gouvernement des États-Unis fonctionne selon les théories du MMT. Il utilise simplement ce pouvoir de dépenser pour financer une armée surmenée au lieu de passer à une économie post-carbone.

Lorsque le gouvernement fédéral refuse de financer certains programmes en prétendant ne pas pouvoir se le permettre, il nous induit en erreur. Ils peuvent se le permettre. Ils choisissent de ne pas le financer.

Considérons la question de la qualité de l’eau dans les réserves. Les libéraux ont promis de régler le problème répandu et persistant de la mauvaise qualité de l'eau dans les collectivités des Premières nations. Cependant, le directeur parlementaire du budget a identifié une Pourcentage 30 de financement pour régler le problème. À partir de janvier 23, 2019, Les communautés 91 ont des avis sur l'eau. Pourquoi? Le déficit de financement n’est pas dû aux contraintes budgétaires. C'est un choix.

Les dépenses déficitaires ne sont pas en soi une panacée à tous les problèmes auxquels le Canada est confronté. Les obstacles à une eau saine pour toutes les communautés des Premières Nations sont plus que de l’argent. Mais en comprenant les contraintes réelles qui pèsent sur les finances publiques, nous pouvons dépasser les arguments obscurs selon lesquels la dette publique est un fardeau pour l’avenir.

Le compromis ne se situe pas entre le bien-être financier des générations futures et le bien-être actuel de ceux qui en ont besoin. Le compromis est entre ce que le gouvernement choisit de financer et ce qu'il choisit de ne pas financer.La Conversation

A propos de l'auteur

DT Cochrane, maître de conférences en affaires et société, Université York, Canada

Cet article est republié de La Conversation sous une licence Creative Commons. Lis le article original.

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