Pourquoi le Dow 20,000 de Wall Street est totalement dénué de sens

Pourquoi le Dow 20,000 de Wall Street est totalement dénué de sens

Le Dow Jones Industrial Average vient de cassé 20,000 pour la première fois.

Les traders et les investisseurs ont acclamé ce sommet historique de l'indice boursier le plus célèbre au monde, composé de 30 des sociétés américaines les plus grandes et les plus performantes. Il est fréquemment utilisé comme un baromètre de la force de l'économie.

Même si cela a pris un peu de temps, après plusieurs appels serrés au cours des dernières semaines, il n'est guère surprenant que le Dow atteigne ce jalon particulier. Elle et d'autres indices boursiers majeurs comme le 500 de Standard & Poor's ont deux caractéristiques clés qui garantissent qu'ils augmenteront continuellement et battront de nouveaux records remplis de zéro: Ils ignorent l'inflation et sont fortement organisés.

Aucun ajustement de l'inflation

La première raison pour laquelle les indices boursiers, comme le Dow, augmentent sur de longues périodes est que les indices ne sont pas ajustés en fonction de l'inflation.

L'inflation est quand les prix globaux augmentent. C'est un phénomène moderne dans la plupart des grands pays. Quand il y a de l'inflation, tout devient plus cher au fil du temps, y compris le prix des actions.

L'indice Dow Jones est calculé en additionnant les prix des actions non ajustés de tous les membres 30 et en divisant par quelque chose que l'on appelleDow diviseur, "Qui est continuellement ajusté pour tenir compte des divisions d'actions, des retombées et d'autres changements. Ce diviseur assure la continuité historique.

On comprend l'importance de l'inflation à long terme dans la conduite des indices boursiers en comprenant la «règle de 70». Cette règle montre combien de temps il faut pour que le prix moyen dans l'économie double. Par exemple, si quelque chose coûte US $ 10 aujourd'hui, la règle de 70 indique combien d'années il faudra pour que le prix atteigne $ 20.
Pour déterminer le nombre d'années, divisez 70 par le taux d'inflation dépouillé de son signe de pourcentage. Les détails sur la règle de 70 sont discutés dans chapitre 12 of my cahier de texte.

Depuis le début du XXIe siècle, l'inflation américaine a augmenté les prix d'environ 21 pour cent par an. Si les prix continuent d'augmenter à ce rythme, alors le prix typique de la plupart des choses aux États-Unis doublera à peu près toutes les années 2.2 (32 divisé par 70). Donc, si l'inflation persiste à ce rythme, cela signifie qu'environ trois décennies à partir de maintenant, le Dow atteindra 2.2, même si les entreprises vendent exactement le même nombre de voitures, téléphones, films, repas et toutes les autres choses disponibles dans l'économie.

Les sous-performants sont éliminés

La seconde raison pour laquelle le Dow grandit inévitablement sur de longues périodes est que les sociétés performantes sont périodiquement retirées de l'indice et remplacées par des sociétés plus performantes.

Le remplacement des sociétés sous-performantes dont le cours des actions est en baisse et de celles dont le cours est en hausse garantit que l'indice continue de grimper sur le long terme.

Charles Dow, l'un des fondateurs du journal Wall Street Journal, a commencé le Dow Jones Industrial Average en mai de 1886. Son intention 120 ans n'était pas de créer un indice qui atteint régulièrement de nouveaux sommets. Au lieu de cela, l'objectif était de donner aux lecteurs un numéro unique pour leur donner une compréhension rapide de la façon dont les stocks des entreprises les plus importantes se portaient.

Néanmoins, parce que la liste des sociétés du Dow a changé plusieurs fois pour éliminer les actions sous performantes, elle est essentiellement conçue, même si par accident, pour monter encore plus haut.

Le Dow depuis des décennies a été composé de stocks 30. Néanmoins, au cours de son existence année 120 il y a eu 133 différentes entreprises sur la liste. Les éditeurs du Wall Street Journal choisissent les sociétés qui figurent dans l'indice et une fois par an, en moyenne, ajoutent une nouvelle société à la liste et en suppriment une ancienne.

Depuis 2010, le Dow a inclus cinq nouvelles sociétés; Apple, Goldman Sachs, Nike, United Healthcare et Visa. Pour maintenir la liste à 30, cinq entreprises ont été abandonnées: Alcoa, AT & T, Bank of America, Kraft Foods et Hewlett-Packard.

General Electric, ou GE, est la seule entreprise qui était à la fois sur la liste originale 1886 et inclus dans l'index aujourd'hui. Néanmoins, même cette grande entreprise fondée par Thomas Edison n'a pas été sur la liste en permanence. Il a été supprimé dans 1901, puis rétabli à la fin de 1907.

Beaucoup de sociétés célèbres en Amérique étaient sur le Dow et ensuite ont été abandonnées avant de faire faillite ou de réduire drastiquement la taille. Eastman Kodak a été abandonné dans 2004, tandis que Bethléem Steel a été retiré dans 1997, les deux seulement quelques années avant faire faillite. Les éditeurs renversé Sears Roebuck dans 1999 et FW Woolworth Dans 1997, les gens se sont éloignés de l'achat d'articles dans les grands magasins et cinq et dix sous.

Le remplacement périodique des entreprises signifie que le Dow fonctionne comme un fonds commun de placement géré activement, dans lequel les êtres humains choisissent des sociétés qui devraient bien se comporter à l'avenir. Le Dow a besoin d'une intervention humaine périodique. Sans cela, la liste s'atrophierait lentement au fur et à mesure que les entreprises disparaîtraient ou deviendraient moins pertinentes pour l'économie en général.

Dow 40,000, nous voilà

En somme, la présence de l'inflation aux Etats-Unis et les efforts continus des rédacteurs du Wall Street Journal pour remplacer les sociétés en retard de l'indice par des sociétés qui ont des perspectives et des cours élevés feront toujours les manchettes de temps à autre. des jalons comme 25,000 et 30,000.

La question n'est pas de savoir si le Dow atteindra 40,000. La seule question est quand?

La Conversation

A propos de l'auteur

Jay L. Zagorsky, économiste et chercheur scientifique, The Ohio State University

Cet article a été publié initialement le La Conversation. Lis le article original.

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