Prix ​​du pétrole: les États du Golfe finiront par manquer de pouvoir

Prix ​​du pétrole: les États du Golfe finiront par manquer de pouvoir

Oles prix ont maintenant presque réduit de moitié en six mois ci-dessous $ 60 / baril grâce au refus de l'OPEP de réduire sa production. Cela signifie que tous les pays membres révisent leurs politiques de dépenses publiques. Alors que des pays tels que Iran avec leur cartes I/O et de communications Venezuela face à une crise budgétaire imminente, les ramifications à court terme pour les monarchies pétrolières de la péninsule arabique sont moins dramatiques.

À long terme, cependant, leur très forte dépendance au pétrole pose un défi plus fondamental que pour presque tous de leurs rivaux.

La trésorerie Situation actuelle

Les grands producteurs d'hydrocarbures du Golfe - le Koweït, le Qatar, l'Arabie saoudite et les Emirats arabes unis (EAU) - ont enregistré des excédents budgétaires substantiels pour 2014, bénéficiant des prix élevés du pétrole au début de l'année. Parmi ces pays de la Conseil de coopération du Golfe (CCG)Seul le Bahreïn a accusé un déficit important.

Pourtant, il y a des difficultés à se préparer pour l'avenir: les prix du pétrole auxquels les budgets des gouvernements sont à la hausse ont en moyenne augmenté de plus de trois fois depuis le début des 2000 alors que les engagements de dépenses ont augmenté.

Selon les estimations du FMI, le seuil de rentabilité se situe actuellement au-dessus des prix actuels du pétrole pour Bahreïn, Oman, l'Arabie saoudite et les Emirats Arabes Unis, le Koweït et le Qatar l'atteignant maintenant au prix actuel.

Seuil de rentabilité du pétrole dans l'État du Golfe ($ US / baril)

opec2 1 6FMI Octobre 2014 Steffen HertogLa source:


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L'Arabie saoudite, les Emirats arabes unis, le Koweït et le Qatar ont d'importantes réserves à l'étranger équivalant à plusieurs budgets annuels, ce qui leur laisse une marge de manœuvre considérable pour faire face à des déficits sans dette. Bahreïn et Oman, qui n'ont que de petites réserves à l'étranger, ont moins de marge de manœuvre budgétaire. Bahreïn en particulier a déjà dette publique supérieure à 40% du PIB. Il a déjà pris des mesures d'austérité, étant le seul pays du groupe dans lequel les dépenses estimées pour 2013 sont inférieures à celles de 2012.

Pourtant, les gouvernements de la région sont tout à fait conscients que la croissance rapide des dépenses de la dernière décennie ne peut pas continuer. Cette approche pourrait épuiser les réserves financières en aussi peu que dix ans dans le cas de l'Arabie Saoudite et entre une et deux décennies pour les autres.

Le précédent 90s

La dernière période de bas prix du pétrole et d'austérité budgétaire a duré du milieu des 1980 à la fin des 1990. Les gouvernements des pays du Golfe réduisent généralement les dépenses liées aux projets et aux infrastructures en premier, protégeant les salaires du gouvernement et les services publics tels que l'éducation et la santé aussi longtemps que possible. L'emploi public était non seulement protégé mais continuait de croître. L'Arabie saoudite a presque complètement abandonné les dépenses d'investissement dans les 1990, ce qui a entraîné une dégradation de l'infrastructure publique qui n'a été prise en compte que pendant le boom pétrolier des 2000.

Les subventions ont suivi le même modèle. Les budgets pour les prêts industriels ont été réduits et les tarifs des services publics pour les utilisateurs industriels ont augmenté, tandis que les subventions aux ménages sont restées protégées - ou les augmentations tarifaires n'ont visé que les ménages plus grands (et plus riches). Pour prendre un autre exemple saoudien, la compagnie aérienne nationale a augmenté les prix des billets pour les entreprises et la première classe au début 1990s, mais a protégé les prix subventionnés pour les voyageurs économiques.

Ce climat était dur pour les fabricants, mais les entrepreneurs ont été les plus touchés, ce qui rend des dizaines de milliers en faillite. La leçon? droits de masse à l'emploi, les services et les subventions sont politiquement plus sensibles que d'autres formes de dépenses.

Les paramètres fondamentaux des politiques du Golfe n'ont pas changé depuis. Au contraire, les droits populaires sont devenus plus forts et les citoyens mieux organisés pour les revendiquer - contrairement à la dissidence politique, les manifestations publiques et privées en faveur d'augmentations de salaires et d'emplois publics ou contre les réformes des subventions sont généralement tolérées et souvent efficaces. Les entreprises privées, en revanche, subissent de plus en plus de pressions de la part du public pour qu’elles ne fournissent pas suffisamment d’emplois aux nationaux, ce qui en fait une nouvelle fois le principal objectif de réduction des dépenses.

Nouveaux modèles fiscaux

Même si les prix du pétrole se redressent, la situation se présente comme suit: les dépenses actuelles devront continuer à augmenter pour répondre au nombre croissant de citoyens en âge de travailler, dont beaucoup continueront à être employés par le gouvernement. Les dépenses pourraient également devoir augmenter pour garder le couvercle sur les crises politiques du printemps arabe. Tout cela signifie que les dépenses en capital devront tomber.

Cela pourrait forcer les gouvernements à réduire leurs effectifs ou même à arrêter certains projets à grande échelle, y compris certaines infrastructures prévues pour la Coupe du monde 2022 au Qatar. À long terme, il y a un risque que même les dépenses d'infrastructure essentielles soient réduites, comme ce fut le cas dans les pays moins riches du Golfe dans les 1990. Cela pourrait à son tour compromettre la stratégie de diversification pour réduire la dépendance au pétrole, qui a tout de la pétrochimie et de l'exploitation minière à l'aviation et du tourisme ciblé.

Les économies du Golfe étant particulièrement dépendantes des dépenses de l'État, ces réductions auront une incidence sur la croissance économique. À court terme, cela affectera principalement les secteurs économiques en fonction des dépenses de projets de l'État. À moyen et long termes, des prix d'équilibre élevés, bloqués par les augmentations insidieuses des dépenses courantes, pourraient entraîner des déficits endémiques. Dans cette situation, même les dépenses actuelles devraient plafonner et potentiellement diminuer pour équilibrer les comptes, ce qui entraînerait une stagnation dans l'économie de consommation.

Contraintes fiscales comme opportunité politique

Comme dans les 1990, la chute des prix du pétrole a suscité des signes d'un nouveau débat sur la réforme. Même au Koweït, généralement la réforme de la région à la traîne, le gouvernement est maintenant débattre ouvertement le besoin de réformes fiscales.

Une réforme nécessaire consiste à réduire les subventions à l'énergie domestique. Les prix de l’énergie sont particulièrement bas par rapport aux autres pays, ce qui entraîne une surconsommation à grande échelle. Abu Dhabi augmentées les tarifs de l'électricité et de l'eau en novembre dernier, même si les résidents étrangers en ont fait les frais.

subventions énergétiques du Golfe estimées en% du PIB

opec3 1 6FMI, chiffres 2011

Une autre option sera de privatiser les biens publics non essentiels, ce qui est déjà en cours de planification à Oman. L'inconvénient est que les évaluations boursières risquent d'être déprimées au moment même où le produit serait le plus nécessaire. Les entreprises publiques des secteurs de l’aviation, de l’industrie lourde, des télécoms et des banques ont également été au cœur de la stratégie de diversification du CCG. Les dirigeants hésiteront donc à les vendre.

Les pays du Golfe sont également susceptibles d'accroître la pression sur le secteur privé pour qu'il emploie plus de citoyens. Toutefois, cela sera difficile à mettre en œuvre, alors que les marchés du travail locaux restent ouverts à la main-d'œuvre immigrée à bas coût - un élément central du modèle économique du Golfe.

Autres réformes douloureuses?

Bien que le FMI a dit que les pays du Golfe ont besoin pour devenir moins dépendants du pétrole pour les dépenses publiques pour les 30 dernières années, la fiscalité reste un anathème politique. Aucun gouvernement a réussi à introduire des réformes fiscales substantielles pendant la période 1990s d'austérité. Un plan pour une taxe sur la valeur ajoutée GCC à l'échelle reste sur la glace malgré des années de débat.

Un système fiscal moderne prend beaucoup de temps à construire. Et comme ces économies sont si dépendantes des dépenses de l'État, on ne sait pas dans quelle mesure le secteur privé a la capacité de générer lui-même des revenus de toute façon. Tout aussi important, l'introduction de taxes générales risque de donner lieu à des revendications politiques de la part des entreprises et de la population générale que les dirigeants du Golfe essaieraient d'éviter jusqu'à ce qu'il soit trop tard.

En somme, la baisse actuelle des prix du pétrole ne constitue pas une menace immédiate pour la stabilité du Golfe. Même dans le cas de Bahreïn et d'Oman, leurs voisins les plus riches pourraient empêcher un effondrement économique politiquement indésirable par des subventions et des prêts. Et quand leurs réserves d'outre-mer seront épuisées, ils pourront encore retarder l'inévitable en émettant une dette qu'ils peuvent forcer les banques locales à accepter.

Pourtant, à terme les dépenses publiques et la croissance économique va ralentir et même inverser. L'objectif de la politique va progressivement évoluer vers des réformes plus douloureuses, mais nécessaires, ce qui pourrait néanmoins être trop peu, trop tard pour éviter une crise financière. Et comme la réalité commence enfin à rattraper cette partie du monde, sa puissance régionale et mondiale semble susceptible de diminuer.

La Conversation

Cet article a été publié initialement le La Conversation
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A propos de l'auteur

Hertog SteffenSteffen Hertog est professeur associé à la London School of Economics et Science.Steffen politique a fait des recherches sur l'économie politique comparative du Golfe et du Moyen-Orient depuis plus d'une décennie, en collaboration avec un certain nombre de institutions.He local et international est l'auteur de la bureaucratie Arabie, "Princes, courtiers et bureaucrates: huile et de l'Etat en Arabie Saoudite".

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Princes, courtiers et bureaucrates: le pétrole et l'État en Arabie Saoudite par Steffen Hertog.In Princes, courtiers et bureaucrates, Le traitement le plus complet de l'économie politique de l'Arabie Saoudite à ce jour, Steffen Hertog découvre une histoire inédite de la façon dont les rivalités d'élite et les caprices d'un demi-siècle ont façonné État saoudien d'aujourd'hui et sont reflétées dans ses politiques. Des études de cas de la réforme de l'investissement étranger, la nationalisation du marché du travail et accession à l'OMC révèlent comment cet appareil de pétrole financé permet la prise de décision rapide et réussie dans certains domaines de la politique, mais produit des défaillances de coordination et de régulation dans d'autres.

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