Le sommet sur le climat à Paris a montré que la grande entreprise mondiale est maintenant également à bord avec la transition vers une économie sobre en carbone.
Cependant, les instruments les plus prometteurs en matière de finance pour promouvoir l'investissement vert, en particulier obligations vertes, existe depuis près d'une décennie, à commencer par la Banque européenne d'investissement (BEI) Obligation de sensibilisation au climat dès 2007.
Pourquoi les obligations vertes ne sont-elles pas entrées dans le courant dominant de la finance, et qu'est-ce qui les retient?
Pour être clair, la hausse des obligations vertes a été spectaculaire: alors que les émissions se sont élevées à seulement US $ 4 milliards en 2010, ils étaient près de dix fois ce montant par 2014, US représentant 37 milliards $ dans le nouveau volume d'émission. Cependant, les obligations vertes ont pas encore atteint une masse critique, car leur croissance provient d'une petite base, étant donné que le revenu fixe mondiaux constitue US $ 80 trillions en valeur exceptionnelle.
Un facteur important freinant la prolifération plus large des obligations vertes est le fait que leur émission est encore reléguée à quelques grands acteurs. Les plus gros émetteurs d’obligations vertes restent le grandes institutions multilatérales de développement qui représentaient collectivement près de la moitié (44%) des nouvelles émissions dans 2014, tandis que le secteur des sociétés représentait un autre tiers du total.
La seule Banque mondiale a mené 100 transactions obligataires vert dans 18 différentes devises qui représentent cumulativement plus de US $ 8.5 milliards.
Une base d'émetteurs aussi concentrée est insuffisante pour une introduction plus large des instruments financiers verts, et de nouveaux acteurs institutionnels, en particulier les acteurs du secteur privé, sont nécessaires pour élargir le marché des obligations vertes.
En rétrospective, l'une des principales raisons de la participation limitée du secteur privé aux obligations vertes était que les «titres de compétence verts» étaient moins importants dans les cultures d'entreprise antérieures. Cependant, avec le changement culturel qui se déroule comme on le voit à COP21, plusieurs entités devraient «vert» leur modèles d'affaires.
Il est important de noter que, parce que les obligations vertes sont dûment certifiés comme des instruments financiers climat, ils ne représentent qu'une partie d'un marché obligataire «climat-alignés" plus grand, plus vaguement défini.
Bien que n'étant pas officiellement étiquetés comme «verts» obligations selon rubriques environnementales ce marché représente plus de US $ 600 milliards.
Le marché des obligations vertes souffre également d'un manque de diversité des projets. Pour le marché obligataire plus respectueux du climat qui inclut les obligations vertes, les deux plus grands segments sont les transports (près de 70%) et l'énergie (un autre 20%), mais les transports sont presque entièrement soutenus par des entités étatiques. Seul 10% du marché «aligné sur le climat» couvre les autres catégories de construction, d'agriculture, de gestion des déchets et d'eau.
Il est réconfortant de voir que les pays en développement ont pris l'initiative d'émettre des titres "climat-alignés" (pas nécessairement certifiés comme des obligations vertes), avec La Chine seule représentant 33% (US $ 164 milliards) des émissions alignées sur le climat. L'Inde (milliards $ US 15), le Brésil ($ 3 milliards) et l'Afrique du Sud ($ 1 milliards) font également partie des marchés émergents engagés dans un processus de mobilisation de capitaux aligné sur le climat.
En Australie, les possibilités d'émissions d'obligations vertes sont extrêmement prometteuses, mais dans le contexte de l'ensemble des marchés australiens. Un billion $ 1.5 marché obligataire, les obligations vertes reflètent encore portion minute des émissions, et le pays a généralement à la traîne dans son adoption. Cela est dû en partie à l'incertitude réglementaire et hostilité politique. Cependant, il y a en fait un fort intérêt dans les obligations vertes en Australie, comme l'émission d'obligations vertes 2015 de A 600 millions $ par ANZ banque et cette Australie-Méridionale A $ 200 millions projet de parc éolien montrent évidemment.
En fait, la plupart des grandes banques australiennes, y compris NAB, Westpac et ANZ sont tremper leurs orteils dans l'espace. Afin de faciliter une croissance plus forte en Australie, cependant, les institutions financières non bancaires devront également faire partie de l'équation, ce qui explique pourquoi il est encourageant de constater que des secteurs tels que le marché de l'immobilier se tournent vers des véhicules d'obligations vertes pour lever des capitaux.
Les perspectives de croissance du volume des obligations vertes sur le marché sont extrêmement positives. Certaines prévisions sont suggérant le marché obligataire vert va tripler cette année encore comme dans 2014, US toucher 100 milliards $. Compte tenu de la croissance et de l'engagement sur le «verdissement» de la finance, la finance verte pourrait bientôt devenir grand public.
A propos de l'auteur
Usman W. Chohan, consultant, Institut de la Banque mondiale (précédent); Candidat au doctorat, Économie, Réforme de la politique budgétaire, UNSW Australia. Son travail de réforme budgétaire a été utilisé pour défier et contextualiser les lois étayant les institutions budgétaires législatives dans les démocraties les plus fortes [2], comme au Canada, où son travail a servi à informer le débat parlementaire historique sur la modification de la Loi sur l'Office parlementaire du budget.
Cet article a été publié initialement le The Conversation. Lis le article original.
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