Erreur de plusieurs milliards de dollars de GE

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Logo 1899 de GE. La source: La General Electric Company

Un nouveau rapport indique que le géant industriel a mal interprété les feuilles de thé sur l'énergie propre - et devrait servir d'avertissement aux entreprises du monde entier.

La semaine dernière, General Electric annoncé elle fermerait une usine à gaz californienne 20 des années plus tôt que prévu. La société a déclaré que le Inland Empire Energy Center en Californie n’était «pas rentable à soutenir», en partie à cause d’une technologie dépassée.

Mais les objectifs agressifs de la Californie en matière d’énergie propre et son engagement en faveur de l’utilisation des énergies renouvelables constituaient également un facteur clé. déterminant clé dans la décision de GE de mettre l'usine hors ligne. De plus, la fermeture ne constitue pas simplement un problème dans les plans énergétiques de GE, elle n'est qu'un petit élément de la lourde chute que le géant américain a eue au cours des dernières années sur le thème de l'énergie propre.

La société a perdu des centaines de milliards de dollars d’argent d’investisseur en seulement deux ans, alors que ses actions se sont effondrées. Et une nouvelle rapport affirme que le ralentissement est en grande partie dû au fait que la société n’a pas prêté attention à la montée en puissance des énergies propres.

«Vous ne pensez pas nécessairement que GE est une société énergétique», a déclaré Kathy Hipple, analyste financière à l'Institut de recherche en économie et analyse financière de l'énergie (IEEFA), qui a produit le rapport. "Mais toutes les entreprises de la planète seront touchées par le risque climatique."

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Une usine à turbine à gaz. La source: Services énergétiques pro-per

Fondée par Thomas Edison dans les derniers 1880, General Electric faisait partie des sociétés 12 proposées sur la moyenne industrielle Dow Jones lors de sa formation en 1896. Bien que le nom GE puisse transmettre des images d’ampoules électriques et d’appareils électroménagers à la plupart des Américains, le gigantesque conglomérat multinational est un acteur clé dans plusieurs industries différentes.

GE possède maintenant dix filiales, notamment des sociétés de technologie aéronautique, de soins de santé et de services financiers. Son offre énergétique est divisée en deux unités: GE Power, une division axée sur le gaz, et GE Renewables, une société beaucoup plus petite principalement axée sur la technologie éolienne.

Les problèmes énergétiques de GE ont débuté à 2014, lorsque la société a annoncé son intention d’acquérir le groupe français de turbines à gaz Alstom pour un milliard de dollars 13. Le moment de l'achat coïncidait avec un changement radical dans la politique climatique. L’acquisition a été finalisée en novembre 2015, un mois seulement avant que des centaines de personnes se réunissent à Paris pour ratifier l’accord historique sur le climat de décembre, conclu avec 2015.

«C’était un peu comme si Bayer achetait Monsanto au moment même où la majorité des recours collectifs arrivaient», a déclaré Ion Yadigaroglu, associé directeur de Capricorn Investment Group, société d’investissement dans les énergies propres.

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L'accord de Paris est adopté en décembre 12, 2015. La source: CCNUCC

L’achat d’Alstom par GE a également coïncidé avec une baisse globale du prix des énergies renouvelables, ce qui a entraîné une baisse de la demande de turbines à gaz juste après le choix coûteux de GE. Entre 2010 et 2016, le coût de l’énergie solaire a baissé 69 pour cent - en le plaçant «bien dans la fourchette des coûts des combustibles fossiles», selon l'Agence internationale des énergies renouvelables - alors que le coût de l'éolien terrestre a chuté 20 pour cent dans la même période. Depuis lors, les coûts n'ont fait que chuter davantage. En novembre, le cabinet de conseil financier Lazard rapporté la construction et l'exploitation de nouvelles centrales à énergies renouvelables sont devenues, dans certains cas, moins chères que l'exploitation de centrales classiques plus anciennes.

"Vous êtes dans une situation où le marché de l'un de vos principaux produits - le fond en tombe," a déclaré Hipple. Elle a expliqué que les services publics se méfiaient des dépenses des millions sur des turbines à gaz qui prendraient des années ou des décennies à porter leurs fruits.

«Les services publics et les centrales électriques disaient:« Nous n'avons pas besoin de faire les choses maintenant. Nous allons juste attendre et voir », dit-elle. «Le prix des énergies renouvelables est en chute - pourquoi rester bloqué? Pourquoi verrouiller maintenant? Gardons un œil sur les prix du gaz naturel. Gardons un œil sur les prix des énergies renouvelables. Nous n'avons pas besoin d'agir rapidement. "

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Éoliennes dans l'Illinois. La source: Tom Shockey

Selon le rapport de l'IEEEFA, GE a perdu des investisseurs d'un montant impressionnant en milliards de 193 - 74% capitalisation boursière - entre 2016 et 2018. GE Power a été un facteur déterminant de cette perte, car il a commencé à saigner de l'argent, venir de rapportant des profits de 4 milliards de dollars dans 2016 à la perte de plus de millions de dollars 800 en 2018. Les autres filiales de la société n'ont connu que de légères variations de bénéfices au cours de cette période.

L'année dernière, GE était a lancé le Dow après 110 années sur l'indice après la chute de son stock. GE était le dernier membre initial de l'indice et un vestige de l'époque où l'économie américaine était tirée par des géants industriels plutôt que par de grandes technologies. "La société était souvent au centre du capitalisme américain" au cours du siècle dernier, selon le New York Times écrit L’été dernier, le changement de Dow a été perçu comme un «coup nouveau» pour une entreprise «sous le choc» des défis lancés à ses entreprises du secteur de l’énergie. «Aussi récemment que les 1990, GE était parfois la société américaine la plus précieuse en termes de valeur marchande», a rapporté le Times.

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Le logo d'Alstom. La source: //www.flickr.com/photos/[email protected]/ 14295823817"data-href =" https://www.flickr.com/photos/[email protected]/ 14295823817"> Clicsouris

La chute de GE, bien sûr, ne peut pas être entièrement attribuée à un manque de prévoyance sur les énergies propres. Les luttes de leadership bien connues au sein de la société - son PDG de longue date, Jeff Immelt, a été contraint de prendre sa retraite à 2017, et son successeur a enlevé par le conseil un an plus tard - ainsi que myriade problèmes juridiques ont considérablement érodé la confiance des investisseurs. GE investit de manière substantielle dans les énergies renouvelables: son activité d’éoliennes est la troisième du monde et a généré des bénéfices de plusieurs centaines de millions de dollars au cours des deux dernières années.

L’acquisition d’Alstom a été chaleureusement saluée par de nombreux investisseurs lorsque l’achat a été finalisé en 2015, avec le New York Times louer Cet accord contribue à «renforcer la position de GE sur des marchés émergents tels que la Chine et l'Inde, où la pollution de l'air par le charbon est une menace pour la santé publique». Les analystes affirment que GE a trop payé pour acquérir la société.

Les experts s'accordent pour dire que GE souffre au mieux d'un mauvais timing et, au pire, paie le prix d'un manque de prévoyance significatif. L'acquisition d'Alstom et les luttes ultérieures de la division Power ont joué un rôle clé dans la réduction du reste de la société. Des reportages sur le déclin de GE et son avenir sombre largement l’acquisition d’Alstom comme l’un des principaux facteurs de la chute de ses cours. Une fortune profil de Immelt a décrit le contrat conclu avec Alstom comme un exemple clé de la tendance souvent mal conseillée du PDG à «payer le gros prix pour acquérir les entreprises les plus en vogue du moment».

Et dans un entretien Selon Stephen Tusa, analyste de JP Morgan, en juillet dernier avec Bloomberg, l'activité électrique de GE était «en déclin séculaire», ce qui signifie qu'elle est menacée par les tendances du marché à long terme. Tusa a prédit que le secteur de l'énergie de GE dans le futur "pourrait être pire, pas mieux, qu'aujourd'hui".

Certains investisseurs disent que les échecs de GE auraient pu être évités - et craignent que la société et ses investisseurs n'apprennent pas de leurs erreurs. Parce que GE n’investit pas exclusivement dans les combustibles fossiles, comme la plupart des sociétés pétrolières et gazières, la société aurait pu devenir un visionnaire de l’énergie, a déclaré Yadigaroglu.

"Je pense qu'il est beaucoup plus difficile de demander à [des sociétés comme] Exxon de se sortir du pétrole et du gaz", a-t-il déclaré. «Dans un conglomérat, vous êtes en quelque sorte à l’endroit idéal pour dire:« Regardons plus loin que la courbe. Même si le marché des [combustibles fossiles] est fort aujourd'hui, ce ne sera pas avant cinq ans ou 10. Commençons à investir ailleurs et peut-être même à vendre cette division. ' Manifestement, GE n'a pas fait cela.

En octobre dernier, Yadigaroglu a dirigé un //medium.com/@capricorninvestmentgroup/an-open-letter-to-ge-ceo-lawrence-culp-d117fcXNDXXddd30"data-href =" https://medium.com/@capricorninvestmentgroup/an-open-letter-to-ge-ceo-lawrence-culp-d117fcXNDXXddd30"> lettre ouverte de plusieurs gestionnaires d'actifs exhortant le nouveau PDG de GE, Larry Culp, à quitter le secteur des combustibles fossiles et à investir davantage dans l'énergie propre. pilule bleue et une pilule rouge. Choisissez le bon, dit-il. "Et pas seulement pour des raisons morales, mais parce que vous n'aurez pas d'entreprise dans cinq ou dix ans si vous n'en avez pas."

Culp, l'actuel PDG de GE, a fait plusieurs déclarations devant les investisseurs sur la confiance de la société dans ses investissements dans les énergies renouvelables. Il a déclaré lors d'une conférence le mois dernier que GE Renewable était censé être «la plus forte croissance de 2019».

Mais Hipple et Yadigaroglu sont sceptiques quant à l'engagement de l'entreprise en matière d'énergie propre. Hipple a déclaré que même lors de présentations sur le secteur des énergies renouvelables de la société, GE notait toujours que le gaz serait "stable à long terme" et "positionné pour gagner à court terme", selon ce qu'elle appelle un "message erroné". Agence de l'énergie 2018 World Energy Outlook montre que la demande de gaz naturel est «à la hausse», mais elle prédit également que la part du marché de l’énergie renouvelable sur les marchés de l’énergie dépassera à la fois le gaz et le charbon de 2040.

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Panneaux solaires. La source: Pixabay

Yadigaroglu est davantage préoccupé par la culture de la société, en particulier par la présence de GE dans les pays qui évaluent encore les meilleurs moyens de satisfaire leurs besoins en énergie. Il a décidé d'écrire cette lettre à Culp après avoir assisté à une réunion de GE à 2018, où il a déclaré qu'un dirigeant de haut rang de GE Power avait ignoré les énergies renouvelables et avait qualifié les investissements de la société dans les combustibles fossiles dans les pays en développement de "véritables énergies".

La lettre aux investisseurs souligne la participation continue de GE à «des technologies mondiales désuètes pour le charbon et le gaz», notamment des projets au Vietnam, en Égypte et au Kenya. Yadigaroglu est particulièrement préoccupé par l’annonce du mois dernier selon laquelle GE avait remporté l’offre de construire une centrale au charbon au Kosovo - un projet de la Banque mondiale annoncé publiquement il ne financerait pas l'année dernière en raison de la hausse du prix du charbon et de la baisse du prix des énergies renouvelables.

Pour le reste de Wall Street, le moment est venu de se réveiller avec le climat. UNE enquête Selon le cabinet de conseil américain Deloitte, publié plus tôt ce mois-ci, 84 pour cent des chefs d’entreprise aux États-Unis étaient au courant des récents rapports qui sonnaient alarmants sur le changement climatique, et plus des deux tiers de ces dirigeants avaient par la suite modifié leurs stratégies commerciales en conséquence . En attendant, une récente analyse des informations fournies par les entreprises montre que plus de 200, parmi les géants mondiaux, prévoient que les prix des conditions météorologiques extrêmes et la tarification du carbone pourraient coûter à leurs entreprises près de mille milliards de dollars supplémentaires collectivement.

Entre les communiqués de presse annonçant des engagements dans le domaine des énergies renouvelables et des promesses de doubler l'action climatique, les experts disent que GE peut servir de mise en garde à l'intention des autres entreprises sur ce qui semble manquer à l'utilisation croissante de l'énergie dans le monde.

"S'ils gagnaient des tonnes d'argent, vous pourriez dire: 'Bien. Ils sont diaboliques, mais ils sont réalistes", a déclaré Yadigaroglu. «Mais ce n'est même pas le cas, non? Ce n'est pas seulement le mal, mais ça ne fonctionne tout simplement pas. C'est une mauvaise stratégie qui s'avère être extrêmement destructrice. "

A propos de l'auteur

Molly Taft écrit pour Nexus Media, fil de presse sous contrat couvrant le climat, l’énergie, les politiques, l’art et la culture. Tu peux la suivre @mollytaft.

Cet article a paru sur NexusMedia

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